Мы настолько привыкли к хорошим дивидендам, что считаем это само собой разумеющимся.
Но в чём причина такой щедрости?
Иногда я встречаю мнение, что российские компании лучшие в мире и поэтому заботятся об инвесторах. Звучит приятно, но попробуем всё-таки разобраться.
1. Государство — крупнейший акционер многих компаний
Несколько примеров с долями госучастия:
75-100% — Транснефть, Россети, Русгидро, Аэрофлот, Совкомфлот
50-70% — Газпром, Сбер, ВТБ, Роснефть, Башнефть, Ростелеком, Алроса
30-40% — Мосбиржа, Татнефть, Интер РАО
Но вопрос не в процентах, а в том, что государству нужно от «своих» компаний.
Может быть, оно заинтересовано в росте их капитализации? Ага, так и представляю картину на совещании Минфина.
— Акции Сбера выросли на 10%, срочно фиксируем прибыль!
— Газпром упал, перекладываемся в Новатэк!
Похоже на правду? Не очень.
Главное, что нужно государству — это деньги. Дивиденды. Чем они выше, тем проще закрывать дыры в бюджете.
2. Мало возможностей и мотивации для развития
Российские компании получают неплохие прибыли, но вкладывать деньги в развитие не так уж просто.
— те, кто качает нефть и газ, не могут просто взять и набурить лишних скважин. А если и смогут, то кому продавать?
— технологическим компаниям сложно выйти за пределы страны из-за санкций
— по этой же причине нашему бизнесу сложно открывать филиалы за рубежом
С мотивацией и конкуренцией тоже проблемы. Зачем условному АвтоВАЗу биться над качеством и стоимостью машин, если их всё равно купят?
Поэтому деньги часто идут не на развитие бизнеса, а на бонусы топ-менеджерам и дивиденды.
3. Нет долгосрочных стратегий
Мы не верим в длинные горизонты. Мы — не только частные инвесторы, но и руководители компаний — они тоже живые люди.
Кризисы и санкции не настраивают на спокойное долгосрочное развитие.
5 лет кажутся бесконечностью.
Про 10 даже подумать страшно.
Главное — выжить сегодня, а наступит ли завтра — ещё вопрос.
***
Такие я вижу основные причины дивидендной щедрости.
На этом я мог бы закончить пост, закруглив мыслью, что российский рынок обречён быть дивидендным.
Но вместо этого я задам простой вопрос.
А что если так будет не всегда?
Поговорим об этом в следующем посте.
