Некоторые инвесторы считают само это понятие бесполезным и даже вредным. Свои соображения на эту тему я писал здесь — Термин «ожидаемая доходность» вредный?

Спойлер: для меня это базовое понятие в инвестициях.

Зачем считать ожидаемую доходность

Чтобы понять, сколько денег будет на счёте, например, через 10 лет при регулярных пополнениях, например, 10 тысяч рублей в месяц. Или от обратного — сколько лет и сколько денег нужно вкладывать, чтобы получить, например, 10 млн.

Можно ли вообще не считать?

Конечно.

Если принять, что будущего никто не знает и на всё то воля божья. Я тоже не знаю будущего, но инвестировать 15-20 лет на глаз для меня ещё хуже. Мозг требует какой-то определённости, тем более в тех случаях, когда её можно как-то получить.

Ожидаемая доходность — это конкретное число или диапазон значений?

Точных чисел здесь не бывает, поэтому диапазон. Но можно сделать три расчёта — минимальную доходность, среднюю и максимальную. Консерватизм, база и оптимизм. Скорее всего разброс будет довольно большой, но зато и наше представление точнее.

Лучше считать номинальную или реальную доходность?

Правильного ответа здесь нет.

Номинальную можно считать, если горизонт инвестирования небольшой (до 3-5 лет) или просто интересны будущие числа на счёте.

Реальная доходность сверх инфляции просто удобнее. Если инвестируем от 10 лет и больше, то проще видеть суммы в сегодняшних деньгах и не гадать, сколько тысяч рублей будет стоить литр молока.

Я предпочитаю реальную доходность и дальше буду приводить числа именно в ней. Но для себя можно подставить и номинальную — суть расчётов от этого не меняется.

Но прежде чем считать доходность портфеля, сначала придётся составить одну табличку.

Доходности отдельных активов

Чаще всего встречаются такие ожидаемые доходности в годовых сверх инфляции:

  • акции: 3-7%
  • облигации: 1-3%
  • недвижимость: 2-5%
  • банковские вклады/денежный рынок: 0-2%

Можете найти исследования на эту тему, например, ЦБ или независимых аналитиков. Но для ориентира я бы взял такие числа. Если считаете, что в России ожидаемая доходность на пару процентов выше общемировой из-за текущих низких цен на рынке (вполне рабочее предположение), то прибавляйте. Я бы прибавил 🙂

С золотом и другими металлами, а также криптой сложнее. Можно взять статистику по золоту, но я, например, не считаю золото активом, поэтому не готов даже близко предположить его поведение в будущем.

С криптой немного иначе — можно заработать тысячи процентов, а можно и всё потерять. Опять же можно прикинуть свои числа или взять статистику прошлой доходности на большом сроке.

А можно вообще не учитывать плохо прогнозируемые части портфеля и рассчитывать «как повезёт» — и это тоже нормально.

Как рассчитать ожидаемую доходность

Не буду приводить страшные формулы (сам их не люблю), но на словах это звучит не так сложно. Перемножаем долю актива в портфеле на его ожидаемую доходность и всё это складываем.

Например, имеем такой портфель:

  • 60% акций (0,6)
  • 30% облигаций (0,3)
  • 10% банковские вклады (0,1)

Тогда ожидаемая доходность получается такая (возьмём средние значения)

0,6 * 5% + 0,3 * 2% + 0,1 * 1% = 3,7%

Сверх инфляции.

Для консервативного и оптимистичного сценария получается соответственно 2,1% и 5,3%. Если доходность не нравится — что ж, придётся увеличивать долю рисковых активов. Если всё равно не нравится — подставить номинальные доходности и радоваться большим числам, забывая об инфляции 🙂

Что с моим портфелем?

У меня 100% акций, точнее ETF на акции, соответственно, я ожидаю от 3% до 7% сверх инфляции.

***

Дальше хорошо бы посчитать, сколько времени у нас займёт всё это инвестирование или сколько денег будет через столько-то лет. Но это уже тема отдельного поста.

Один вопрос — один пост.